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ARQUES Industries kaufen
23.05.2008
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von ARQUES Industries (ISIN DE0005156004 / WKN 515600) zu kaufen.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2008 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum den Konzernumsatz vor dem Hintergrund der zahlreichen Akquisitionen der vergangenen 12 Monate im Vorjahresvergleich um 450% auf 1,35 Milliarden Euro steigern können. Das EBITDA habe sich gleichzeitig allerdings um 12,4 Millionen Euro auf 15,3 Millionen Euro verringert. Das EBIT habe sich um 25,1 Millionen Euro auf -3,8 Millionen Euro reduziert. Nach Steuern sei ein Verlust in Höhe von 14 Millionen Euro oder 0,53 Euro je Aktie angefallen.
Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt leicht unter den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Der massive Umsatzanstieg sei vor allem auch auf die Akquisition der Actebis zurückzuführen. Auf der Gewinnseite habe das Unternehmen darunter gelitten, dass im abgelaufenen Quartal keine Bargain-Purchase-Erträge realisiert worden seien. Im entsprechenden Vorjahreszeitraum hätten diese noch mit 30,5 Millionen Euro zum Ergebnis beigetragen. Gleichzeitig habe der Konzern im zweiten Quartal aber bereits zwei Exits realisiert und mit dem spanischen Transportdienstleister ASM und dem Präzisionsstahlrohrhersteller Carl Froh zwei Übernahmen erfolgreich abschließen können. Vor diesem Hintergrund erscheine im laufenden zweiten Quartal 2008 eine deutliche Ergebnisverbesserung realistisch.
Für das Gesamtjahr 2008 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem Konzernumsatz von über 6 Milliarden Euro und einem EBITDA von 275 Millionen Euro. Das Erreichen der Zielvorgabe werde nach Ansicht der Analysten von AC Research aber entscheidend von dem angestrebten Börsengang der Actebis abhängen. Vor dem Hintergrund des schwachen Kapitalmarktumfeldes erscheine es aber fraglich, ob das IPO im laufenden Jahr noch zu für ARQUES vernünftigen Konditionen durchgeführt werden könne. Daher erscheine eine Planzielverfehlung nicht unwahrscheinlich.
Beim gestrigen Schlusskurs von 8,70 Euro erscheine das Unternehmen weiterhin günstig bewertet. So liege der von der Gesellschaft berechnete NAV bei 541 Millionen Euro. Dies entspreche mehr als 20 Euro je Aktie. Der Bewertungsabschlag im Vergleich zum NAV erscheine trotz des schwierigen Kapitalmarktumfeldes übertrieben.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von ARQUES Industries zu kaufen. (Analyse vom 23.05.2008) (23.05.2008/ac/a/d)
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